易方达入场！又一销售子公司排上日程

公募基金销售子公司的终点真的是投顾吗？

市场再闻销售子公司的消息。

证监会公开信息显示，易方达基金设立基金销售子公司易方达财富的申请文件已于7月21日获提反馈意见。

行业巨头即将入场。

基金销售子公司数量“破十”

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其实公募基金销售子公司这张牌照的含金量比较高，毕竟相比公募基金超过200家的数量来看，目前已获批的基金销售子公司数量仅有7家，除了2022年初刚获批的博时财富，之前的6家都获批在2016年之前。

•  2012年12月，嘉实基金旗下的嘉实财富

•  2014年6月， 国金基金旗下国金理益财富

•  2015年8月， 万家基金旗下万家财富

•  2015年9月， 九泰基金旗下九泰销售

•  2015年9月， 中欧基金旗下中欧财富（获批名当时为中欧钱滚滚）

•  2016年1月， 华夏基金旗下华夏财富

原本市场以为博时财富的问世是监管的松口，可能会集中式的出现一批新名单，然而在这之后，无论是银华基金、南方基金还是汇添富基金，申请销售子公司的流程都不尽如人意。银华基金申请设立银华财富已于去年年9月份获得证监会反馈意见，但至今未能正式获批。

这次易方达基金也如同这三家基金公司一样，监管反馈了部分问题，看来，获批也没那么快。

反过来想，行业内这么多基金公司到目前为止也仅有这11家对销售子公司牌照做出了动作，牌照的吸引力似乎又没有想象中那么强。

毕竟在已经获批的7家销售子公司中，也只有嘉实财富、中欧财富、华夏财富和博时财富在市场上有一定的“动静”，国金理益财富、万家财富和九泰销售发展了这么多年，或许也只剩下了“牌照”。

而即使是上述四家公司，也没能在“基金销售”这一牌照业务上做出大成绩。

根据中基协披露的2023年二季度末公募基金销售保有量规模来看，虽然嘉实财富、中欧财富、华夏财富均进入全市场基金代销百强，但股票+混合公募基金保有规模分别为69、69、48亿元，非货规模保有量分别为90、77、65亿元。

或许这就是大多数基金公司不愿意涉足基金销售业务的原因吧，如果就这点规模还能赚什么钱？

尤其是现在公募基金整个行业都在费率改革，不仅涉及到产品的管理费、证券交易佣金、托管费，销售环节的费用也逃不掉，根据中金公司的研报显示，相较于调降前，券商/三方/银行/基金各自基金相关收入降幅为20%/18%/17%/15%，但考虑基金相关收入占各机构整体营收比例，降费对基金公司及三方的影响高于券商、银行。

在这样的背景下，除了实力雄厚的头部基金，投入产出比将成为一道隐性的门槛，打消大多数基金公司的念头。

其实基金销售子公司曾经在诞生之初也是被市场寄予厚望的，作为基金公司成立的直销子公司，有着不仅可以销售母公司产品，还能代销其他公司产品的资格，并且销售范围不限于公募基金，还可以包括信托计划、基金子公司资管计划、私募股权等私募产品。

但从目前各家的表现来看，可能也只有嘉实财富真正做到了全覆盖，剩下的公司依旧还是围绕着公募基金在运作。

品种的局限使得业务模式变得单一，仅靠公募基金，再怎么差异化发展都很难玩出花来。

投顾能拯救基金销售格局吗？

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不过对于头部公司而言，向集团化发展的战略布局也是会通过设立专户子公司、海外子公司进行多方面布局，而设立销售子公司也是多元化布局的其中一环。

站在这个角度，先拿下销售牌照似乎问题也不大。

只是接下来该怎么干，各家的思路倒是出奇的一致——基金投顾。

据多家媒体报道，易方达基金此次申请基金销售子公司或许是为了投顾业务的发力做准备。

通过销售子公司做基金投顾业务，真的比母公司更好吗？

要知道，目前获批基金投顾资格的25家基金公司中，有且仅有嘉实财富、中欧财富、华夏财富三家公司是通过子公司来运作的。

子公司好不好先不论，我们先来看通过母公司运作会有哪些问题，毕竟目前基金投顾业务的发展其实远没有市场预期的那么好，根据证监会6月9日晚的公告显示，截至2023年3月，基金投顾业务服务资产规模为1464亿元，客户总数524万户。

59家机构，近1500亿规模，除了个别几家机构能够突破100亿元外，多家机构的规模甚至不足10亿元。

在走访中其实不难发现，大多数投顾人员对该业务的发展仍有困惑：

例如，在基金公司内部推动投顾业务，考核的指标依然是规模，而基金投顾业务本身并不是一个非常容易上量的业务模式，卖不掉、收入低、服务周期长，种种都限制着基金投顾业务的发展。

又例如，虽然市场都在说三分投七分顾是投顾业务的核心，但作为基金公司来说，真的会“顾”吗？大多数基金公司投顾业务团队的员工始终还是投资思维较重，最为明显的案例就是在投顾业务团队中，投资端的话语权要重的多。

又例如人员和系统的配置。在基金公司内部做投顾业务，就不得不跟其他团队共享中后台，很难专门开发IT系统，更别提对客户的投后维护。

所以，基金投顾业务的本质是什么？站在机构的角度，一定是“财富管理”的属性要远远大于“资产管理”。这跟基金公司的业务是有区别的，关注的一定是“人”，而非资产。

从这一点来看，基金销售子公司确实是能解决这一问题的，通过成立销售子公司，既能共享基金公司作为母公司的投研优势、产品优势，但同时又能保持一定的独立性，更加专注地站在财富的角度切入业务。

所以头部基金公司才更愿意投入资源搭建自己的直销渠道，而基金销售子公司一定程度上就可以看作是直销渠道的“衍生”，毕竟客户是实打实的。

故而，在一定程度上，基金销售子公司牌照更像基金公司为了财富管理业务而诞生的“财富牌照”。

成立“财富子公司”是用来做投顾？

不，实际上是想要做好以投顾为主的财富管理业务，还是需要从“财富子公司”入手。

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